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金融结构是指什么

金融结构是指什么?金融结构理论韩立岩等(2002)用Wurgler (2000)模型分析了20世纪90年代我国各制造业行业的资本配置情况,指出我国资本配置效率仍处于较低水平。林毅夫等(2003)以制造业为例,考察了金融结构和产业结构变动的关系,金融结构理论指出金融结构内生于要素察赋结构和产业技术结构。金融结构理论其研究强调,金融体系发展能减少企业外源融资和内源融资成本差异,金融体系融资成本和资金使用成本共同决定了企业的融资需求。
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资本配置结构以及由金融结构所决定的再配置环境和流动条件,共同作用于产业结构的变动。在完全市场化条件下,金融结构理论最重要的配置原则表现为资金的盈利能力。因此,更高的配置效率表明资金有更好的盈利能力。金融结构理论对于制造业行业而言,由于技术进步以及近年来基础原材料价格的迅速上涨,金融结构理论导致在不同时期资金的流向具有可预测性,其平均盈利能力及由盈利能力所决定的资金价格水平也随之被预先确定,从而促进资金需求的进一步旺盛。于是,流动资金成为市场中追捧的对象,金融结构理论而固定资产投资随着市场对资金的需求加剧,也成为投资的重要对象。金融结构理论这种相互作用、相互影响的机制,诱使市场中不断出现超过实体市场的资金吸纳及承受能力。当这种能力遭到破坏时,资本市场的环境会在短期内迅速恶化,资金价格迅速下降,经济体的活力也因此受到冲击。正是这种恶性循环导致了经济景气周期的变动。

相对于其他部门,金融结构理论制造业对资金的需求能够得到较强的实体经济的支撑,所以,其对资金的需求具有较其他产业更为稳定的特征。金融结构理论此类资金的这一性质,对于分析制造业中资本配置及其与产出间的相关关系有着极大的帮助,金融结构理论也为分析由不同资本配置效率决定的产出动态创造了一个相对稳定的估计环境。金融结构理论在图8.1中我们选择了四个代表性制造业行业,以图例方式描述了各行业的产出在近10年的变动轨迹。金融结构理论根据前面的分析,金融结构理论各行业的产出变动必然受到来自资本配置结构的影响。为此,本章将通过建立37行业及30个地区面板数据来分析其相关关系。首先基于制造业数据,金融结构理论建立制造业资本配置的产出效应估计模型,并分别对行业和地区数据进行估计,金融结构理论以图从中发现在制造业内产业结构变动与资本配置效率变动的相互关系。

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