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用VC的方法炒股票

我写了10年的程序后,我转向了风险投资,现在已经6年了. 我的运气很好. 我很幸运能够向近距离的几位投资大师学习,例如金沙江的艾伦,DCM的赫斯特和鲁比以及希尔斯的Lei. 在此期间,我推动的10项投资的总投资后估值在3年内平均增加了21倍,而我的个人股票投资也增加了5倍.

我在这些表演中有很多运气,但这不应该都是运气. 今天,我只想探索一些不走运因素,并通过我在投资决策中的一些经验和决策与您讨论. 讨论什么是良好的思维习惯的课程,并希望给大家带来一点价值. 但是,由于我要谈论的内容有一些反常且违反直觉的无聊理论,因此我将首先羞辱性能以吸引所有人继续阅读.

由于在初级市场中投资有很多保密义务,因此我想以我的个人股票投资为例. 首先看一下我的股票投资绩效图. 下图中的红线是净利润,蓝线是本金的变化. 此外,我添加了绿色的标准普尔500指数线作为性能比较的基准.

如您所见,当我的净利润接近本金时,我遇到了超过本金1倍的巨额赎回,然后又连续遇到了两次巨额赎回,高达3倍以上主要. 在如此糟糕的情况下,我的净利润仍然达到了本金的四倍.

为避免数据操纵,请多说几句: 1)这是我唯一的活跃股票帐户,2)我不依赖任何内部信息,3)完全是我的独立决策,没有人否则会有所帮助; 4)不是猛中一只或两只小盘股,而是平均持有4-5只大盘股,5)时间跨度基本上涵盖了我的股票市场历史. 到2012年,盈透证券的历史报告只能提供,损失仅为20%.

我该怎么做?我投资股票的基本逻辑几乎与我的风险投资的逻辑相同: 寻找具有合理估值的长期持有的优秀公司. 这些公司拥有巨大的市场机会,可持续的建筑障碍和优秀的管理团队.

您可能想说的是,这不是胡说八道,不是所有人都知道还是幸运. 说实话,确实有很多运气因素,但是将现象归因于运气然后停止思考并不是一个好的思考习惯. 正确的姿势是假设有不可避免的因素并仔细观察.

所以,我改变了主意. 我认为,如果不计算大盘的增长和股息,股市实际上就是一场零和游戏. 如果有人赚钱,有些人就会亏钱. 既然我没有任何秘密,那么别人的决定有可能出错了吗?

考虑到这一点,我研究了我的对手. 他们都是谁?大致分为三类:

1)散户投资者(占美国股票市场的1/4)

2)被动管理基金(各种指数基金,占市值的1/2)

3)积极管理资金(约占市值的1/4)

在此被动管理的资金基本上是追随者. 零售商不仅效仿,而且资金分散. 我真正的交易对手,是对股票定价的人,是积极投资的机构投资者,即持有大量资金的基金经理.

在观察了对手之后,我发现了一些击败它们的必要因素. 接下来,我将谈谈我对这些因素的观察以及我从错误中学到的教训. 我谈论的许多概念已在思考,快速和慢速一书中进行了描述和演示. 有兴趣的读者可以看看它们. 您所读的内容应该理解,人的本能实际上就是丹尼尔. 卡尼曼说系统一,我的意思是认真思考是指动员系统二.

I. 世界已经改变. 寻找和理解下一代优秀公司需要不同的技能.

主动管理基金经理中最具代表性的是巴菲特. 他坚持在本世纪初的高科技泡沫中不投资于高科技公司,因为不要投资无法理解的公司,他避免了很多损失并赢得了很高的声誉. . 实际上,他的最新投资组合包括两家非常古老的技术公司-IBM和AT&T,但他在这两家公司中损失了15%. 当然,这并不影响巴菲特在我们心中作为最大投资者的地位. 他在50年前投资于美国运通,在30年前曾投资可口可乐,富国银行,吉列(Procter&Gamble),现在仍然是一家出色的公司.

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